3．5 竞争分析

（1）国外天然气发展

上游产量出现下降，勘探活动有所回落。2020 年，受新 冠疫情与低油价双重冲击，世界天然气产量为 3．85 万亿立方 米，同比下降 3．3％。其中，美国、俄罗斯 － 中亚地区和拉美 地区产量分别下降 154 亿立方米、321 亿立方米和 194 亿立 方米。2020 年，全球天然气勘探活动有所回落，世界天然气 可采储量 188．1 万亿立方米，同比下降 1．2％，但在黑海盆地、 西西伯利亚盆地、奥特尼瓜盆地、苏里南盆地、桑托斯盆地 等地区风险勘探仍获重大突破。

天然气消费区域分化明显，主要经济体消费有升有降。新冠疫情严重影响全球范围产品生产与贸易，一次能源消费 总量下降 4．5％。2020 年，世界天然气消费量 3．82 万亿立方米， 同比下降 2．3％。北美地区天然气消费量 1．03 万亿立方米，同 比下降 2．6％。其中，美国消费量 8320 亿立方米，同比下降 2．3％；加拿大消费量 1126 亿立方米，同比下降 4．7％；墨西 哥消费量 863 亿立方米，同比下降 2．2％。

图 2022年国外天然气企业排名TOP10（按市值）

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

（2）国内天然气发展

虽然我国天然气资源相对贫乏，但自新中国成立以来，我国天然气工业开始振兴并获得不断发展。从1949年到2005年，天然气在一次能源消费中比例一直维持在3％以下。但自2000年以来，我国天然气市场已进入快速发展阶段，随着大型长输管线及区域管线的建设，我国天然气消费将快速增长。从2006年进口液化天然气开始，又在2010年从土库曼斯坦进口管输天然气，我国天然气占一次能源的比例逐年提高，2014年已经达到5．6％。

经过三次油气资源评价得出，我国陆域和近海115个盆地天然气远景资源量56万亿立方米，其中陆域43万亿立方米，近海13万亿立方米；可采资源量期望值为22．03万亿立方米。从天然气产区看，鄂尔多斯盆地、四川盆地、塔里木盆地天然气产量均保持快速增长。其中，鄂尔多斯盆地天然气产量426亿立方米，同比增长10％。四川盆地、塔里木盆地天然气产量均超过250亿立方米。在天然气产量结构中，常规气和页岩气产量为1277亿立方米，较2013年净增97．7亿立方米，增幅8．3％；煤层气35．5亿立方米，净增量与上年持平。

图 国内天然气行业SWOT分析

资料来源：资产信息网 千际投行

（3）国内外天然气行业对比

国内天然气发展进入换挡期限。我们国家天然气消费从2003年到2018年年均增速大概16．3％，这个数字非常高，可以说快速发展期，而天然气发展分启动期、发展期、成熟期，发展分快速发展、稳定发展期，不同发展阶段生产消费、市场结构、政府管理等等都有明显的差异。

发达国家发展期平均30年，我们快速发展期已经15年，如果按照全球30年发展期比的话，我国至少还有10—15年发展期，这个发展期分两个部分，前面10—15年稳定发布期，从消费增速和消费规模判断的话，如果我们年均消费增速平均8％—10％之间，如果低于5％的话应该进入成熟期。预计“十四五”期间我国天然气行业从快速发展向稳定发展转变。

国内天然气基础设施建设尚不健全。我们国家目前基础设施运输能力，再加上储气调峰能力远远不够，天然气供销规模与基础设施运输能力、还有储气规模比例1：0．1：1，目前我们国家基础设施不平衡，而且我们国家管网基本线状没有形成环状，只能叫管线不能叫管网。

图 全球天然气行业公司排名TOP10（按市值）

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

3．6 发展和行情复盘

（1）销气量：龙头效应延续，昆仑能源做大终端成效明显

2021 年，国内天然气需求达到 3740 亿方，同比增幅 15％。上下半年消费增速分别 16％和 14％。下半年受高气价影响，增速小幅回落。全年进口气增速保持较高水平，净进口同比 ＋24％。三大公司中，昆仑能源增速最快。新奥能源 2021 零售气量 253 亿方，同比＋15％；华润燃 气零售气量 341 亿方，同比＋17％；昆仑能源零售气量 257 亿方，同比＋19％。值得注意， 昆仑能源的工业气量同比＋35％，显著超出同行水平。公司在年报中提到“坚持做强做优做 大终端业务…瞄准地市级城市和大型工业园区”。

图 主要城市燃气公司2021年零售气量增速情况（单位：亿方）

资料来源：资产信息网 千际投行 天风证券研究所

（2）毛差：行业整体承压，昆仑能源借助工业占比提升表现较好

在 2021 年上游高气价的影响下，城市燃气公司承受了成本压力。新奥能源毛差下降 0．10 元／方，华润燃气毛差下降 0．07 元／方，昆仑能源毛差下降 0．02 元／方。昆仑能源毛差表现相对稳定，主要原因可能是，其工业用户销量大幅提升 35％，而工业气 顺价相对容易；顺价有一定难度的居民气在公司总销气量中占比较低，且 2021 年增速也 比较低。根据新奥能源业绩说明 PPT，其毛差下滑的主要原因是：

上游采购价在基准门站价基础 上；2 季度上浮 5％，3 季度上浮 10％，4 季度上浮 30－35％，涨幅均较去年提升；

LNG 价 格较去年同比大幅上涨；

顺价没有在年内全部完成。与新奥能源解释毛差下降原因的第一条互相印证，三大油 2021 年天然气实现价格都有不 同程度的提升。中国石油、中国石化、中国海洋石油三家公司的天然气上游实现价格分别 1．73／1．61／1．57 元／方，同比＋0．56／0．25／0．07 元／方，2022 年有望进一步上涨。

图 主要城市燃气公司 2021 毛差变化情况（单位：元／方）

资料来源：资产信息网 千际投行 天风证券研究所

3．7 中国企业重要参与者

中国海洋石油集团有限公司 ［600938．SH］

是1982年2月15日经国务院批准成立的特大型国有企业，是中国最大的海上油气生产运营商。公司注册资本1138亿元，共有5家控股境内外上市公司。公司主要业务板块包括油气勘探开发、专业技术服务、炼化与销售、天然气及发电、金融服务等，并积极发展海上风电等新能源业务。2020年，中国海油在《财富》杂志“世界500强企业”排名第64位，在《石油情报周刊》（PIW）评选的“世界最大50家石油公司”中排名第30位。公司主要经营业绩指标在央企位居前列，连续17年获评国务院国资委中央企业经营业绩考核A级。公司穆迪评级为A1，标普评级为A＋，展望均为稳定。

中国石油化工集团有限公司 ［600028．SH］

前身是成立于1983年7月的中国石油化工总公司。1998年7月，按照党中央关于实施石油石化行业战略性重组的部署，在原中国石油化工总公司基础上重组成立中国石油化工集团公司，2018年8月，经公司制改制为中国石油化工集团有限公司。公司是特大型石油石化企业集团，注册资本3265亿元人民币，董事长为法定代表人，总部设在北京。公司对其全资企业、控股企业、参股企业的有关国有资产行使资产受益、重大决策和选择管理者等出资人的权力，对国有资产依法进行经营、管理和监督，并相应承担保值增值责任。

中国神华能源股份有限公司 ［601088］

成立于2004年11月8日，是国家能源投资集团有限责任公司（简称国家能源集团）旗下A＋H股上市公司，中国神华是全球领先的以煤炭为基础的综合能源上市公司，主要经营煤炭、电力、新能源、煤化工、铁路、港口、航运七大板块业务，以煤炭采掘业务为起点，利用自有运输和销售网络，以及下游电力、煤化工和新能源产业，实行跨行业、跨产业纵向一体化发展和运营模式。在普氏能源资讯公布的“全球能源公司2021年250强”榜单中，中国神华位居第2位、中国企业第1位。

3．8 全球重要竞争者

埃克森美孚公司（Exxon Mobil Corporation）［XOM．US］

是世界最大的非政府石油天然气生产商，总部设在美国德克萨斯州爱文市。在全球拥有生产设施和销售产品，在六大洲从事石油天然气勘探业务；在能源和石化领域的诸多方面位居行业领先地位。埃克森美孚见证了世界石油天然气行业的发展，其历史可以追溯到约翰·洛克菲勒于1882年创建的标准石油公司，已经跨越了136年的历程。埃克森美孚通过其关联公司在全球拥有8万多名员工，其严谨的投资方针以及致力于开发和运用行业领先技术及追求完善的运营管理，使之在全球位居行业领先地位。

雪佛龙股份有限公司 ［CVX．US］

是世界最大的跨国能源公司之一，总部位于美国加州圣拉蒙市（San Ramon）并在全球超过180个国家有业务。其业务范围渗透石油及天然气工业的各个方面：探测、生产、提炼、营销、运输、石化、发电等。雪佛龙原名加利福尼亚标准石油（Standard Oil of California，简称Socal），是1911年标准石油由于反托拉斯案分裂的结果。雪佛龙是世界六大石油公司之一。2001年10月，雪佛龙以390亿美元兼并了其主要竞争对手之一德士古，并以雪佛龙－德士古（Chevron Texaco）作为公司的名称。2005年5月9日雪佛龙德士古宣布，更名为「雪佛龙公司」。

荷兰皇家壳牌 ［RDS－A．US］

成立于 1907 年，我们的历史甚至可追溯至十九世纪初位于伦敦的一家小店，当时赛缪尔 （Samuel） 家族主要在店里销售各种贝壳。目前，壳牌是全球大型能源企业之一，在全球超过 70 个国家和地区开展业务，雇佣约 82，000 名员工。公司总部位于荷兰海牙，现任首席执行官为范伯登 （Ben van Beurden）。壳牌集团的母公司为在英格兰和威尔士注册成立的荷兰皇家壳牌有限公司。

第四章 未来展望

2022 年天然气消费增速或放缓。国内资源方面，根据中石油、中石化、中海油 2022 年产 量计划，三家分别计划天然气产量同比＋10％、5％、6％，平均增幅 8％。考虑到今年国内气 价有望继续上涨，三桶油生产积极性应该比较高，我们预测国产气实际增幅略高于指引达 到 10％。进口气方面，进口管道气假设增量主要来自于俄气东线爬坡 80 亿方。并假设进口 LNG 受海外气价高企影响，现货进口减少，且长协转口增加，导致进口 LNG2022 年同比 －4％。以上情形下，预计中国 2022 年天然气消费量增速 4％。

同时，毛差走弱或再掀并购浪潮。气源保供问题、安全问题等行业挑战，带来城燃项目并购整合 机遇。华润燃气 2021 年私有化苏创，夯实长三角燃气市场的主导地位。并从关联方收购 重庆燃气 16．9％权益，中国华润合计持有其 39．17％权益成为其第二大股东。我们预计，2022 年，城市燃气行业整体销气毛差或进一步走弱，可能出现更多的小型城燃财务状况恶化， 加速行业并购整合。

Cover Photo by Marcin Jozwiak on Unsplash

       原文标题 : 2022年天然气行业研究报告