第二章 商业模式和技术发展

2．1 产业链价值链

资料来源：资产信息网 千际投行 电老虎工业研究院

从危废处理行业产业链上下游来看，固废处理上游主要包括各类固废处理设备以及转运设备的生产制造；中游包括主要是各类固体废物的处理，从目前来看，我国固废处理技术主要分类资源回收处理、焚烧以及填埋处理三大类；固废处理下游是固废处理的末端市场，主要是指对固废处理过程中产生的废水以及飞灰等进行处理。

在上游领域，固废处理设备供应主要包括转运及处理设备，固废处理行业上游各类固废转运设备制造行业为固废处理提供基础条件，转运设备代表企业有东风、解放、福田、重汽、庆铃、江铃等；固废处理设备制造代表企业有华冠科技、安居乐、绿景环保、邦冠机械、水天蓝环保、三盛环保等。

在中游固废处理领域，根据处理固废类型的不同，大致可分为工业固废处理、餐厨固废处理以及危险固废处理等，在工业固废处理领域，代表企业有东江环保、海螺创业、雅居乐环保、雪浪环境等；在餐厨固废处理领域，代表企业有维尔利、朗坤集团、万德斯环保、鹏鹞环保等；在危险固废处理领域，代表企业有光大环境、绿色动力、上海环境等。

在下游末端处置市场，飞灰固化处理代表企业有无锡科熔、中科国润、福尔程环保、恩特重工；废水处理代表企业有天泽环保、瑞美迪、沃藤环保、鸿淳环保。

2．2 商业模式

固废综合利用业务的盈利模式为赚取资源化产品的销售收入。固废处理企业向上游企业付费回收具有资源化再利用价值的废物（如含铜、镍、锡等金属的废物），并将废物中具有再利用价值的物质转化为资源化产品进行销售。如东江环保2017年通过定增募投的江西危险废物处理处置中心项目（资源化利用部分），其主要建设内容为废线路板处理车间、含铜废物综合利用车间、含锌废物综合利用车间、废酸综合回收车间、含镍含铬废物综合利用车间，建成后处理规模为28万吨／年，产物为相关铜盐、镍盐、镉盐等资源化产品。

固废无害化处置业务的盈利模式是赚取危废处理费。固废处理企业向工业废物生产者收取处置费，收集其产生的工业危废，对固废进行无害化、减量化及最终处置，具体处置方式有焚烧、物化、填埋等。如东江环保2017年拟通过定增募投的福建绿洲工业固体废物无害化处置项目，其建设内容包括年焚烧处置能力2万吨／年的回转窑装置、年物化处理危险废物2万吨的装置和安全填埋2万吨的装置，项目建成后每年可综合处理各类危险废物共计6万吨。

2．3 技术发展

图 固废处理方法分类

资料来源：资产信息网 千际投行 浙商证券研究所

目前，我国对固废处理的认知尚浅，技术能力较弱。我们执行的是减量化、无害化和资源化等3类技术政策，其中又以无害化为主，而欧美发达国家一般以资源化为主。通过预防减少或避免源头的废物产生量，实现减量化；对于不能避免产生和回收利用的废物，必须经过无害化处理，减少其量和毒性，然后在先进的填埋场处置，从而实现减量化；对于源头不能削减的废物和消费者产生的废物加以回收、再使用、再循环，使它们回到经济循环中去，实现资源化。

目前广泛采用的垃圾处理方式主要有卫生填埋、高温堆肥和焚烧三种。卫生填埋是普遍采用的处理方法。因为该方法简单、投资少，可以处理所有种类的垃圾，所以世界各国广泛沿用这一方法。从无控制的填埋，发展到卫生填埋，包括滤沥循环填埋、压缩垃圾填埋、破碎垃圾填埋等。高温堆肥是我国、印度等国家处理垃圾、粪便、制取农肥的最古老技术，也是当今世界各国均有利用的一种方法。

堆肥是使垃圾、粪便中的有机物，在微生物作用下，进行生物化学反应，最后形成一种类似腐殖质土壤的物质，用作肥料或改良土壤。堆肥技术的工艺比较简单，适合于易腐、有机质含量较高的垃圾处理，可对垃圾中的部分组分进行回收利用，且处理相同质量垃圾的投资比单纯的焚烧处理大大降低。

焚烧是指垃圾中的可燃物在焚烧炉中与氧进行化学反应，通过焚烧可以使可燃性固体废物氧化分解，达到去除毒性、回收能量及获得副产品的目的。几乎所有的有机性废物都可以用焚烧法处理。对于无机－有机混合性固体废物，如果有机物是有毒有害物质，一般也最好采用焚烧法处理，焚烧法适用于处理可燃物较多的垃圾。垃圾焚烧后，释放出热能，同时产生烟气和固体残渣。热能要回收，烟气要净化，残渣要分解，这是焚烧处理必不可少的工艺过程。采用焚烧法，必须注意不造成空气的二次污染。

焚烧处理技术的特点是处理量大，减容性好，无害化彻底，焚烧过程产生的热量用来发电可以实现垃圾的能源化，因此是世界各发达国家普遍采用的一种垃圾处理技术。在我国，焚烧法也有较多应用，同时我国相关专家也在探索新的垃圾焚烧技术，其中水泥窑法得到了业界好评，并成功实现了工业应用，如：铜陵海螺水泥建成的世界首条水泥窑垃圾处理系统，金隅股份下属的北京水泥厂建成的水泥窑协同处理工业危废和城市污泥系统。

水泥窑法就是利用水泥回转窑在水泥生产过程中协同焚烧垃圾。水泥窑法主要优点有：具有天然的稳定高温环境基本不产生二？？？？英；水泥窑具有天然的碱性环境有利于中和酸性气体、固化重金属；垃圾和灰渣的组分与水泥原料类似，可作为水泥原料；投资和处理成本低等。

各地具体适合采用何种方式，将因其地理环境；垃圾成份、经济发展水平等因素不同而有所区别，三种方式各有优劣。广大的农村地区适合以堆肥为主；填埋法在经济欠发达地区被广泛采用，同时作为垃圾的最终处置手段，它将始终占有较大的比例。然而随着经济发展、土地成本的急剧上升，在人口密集的城市地区，焚烧处理将日渐占据更大的比重。

2．4 政策监管

固废处理行业，具有准公共物品属性，是一种政策引导型产业，即环保产业的发展程度和国家政策息息相关，而且投资回收期长。固废处理行业作为环保行业的子行业，无论从世界范围还是国内范围来看，都是国家政策推动着整个行业的前进与发展。

我国固体废物治理行业的相关立法工作始于20世纪90年代，相对于发达国家起步较晚。1996年4月1日起实施的《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》是中国第一部针对固体废物污染环境防治的法律，标志着我国固体废物污染防治工作已被纳入了法制化的管理轨道。

随着固废污染日益加剧，国家相继出台了一系列环保法规和产业政策，如2015年1月修订的被称为“史上最严”的《环境保护法》正式开始实施，2016年5月《土壤污染防治行动计划》出炉，推动了我国固废污染治理行业的规范和发展。2020年4月修订的《固体废物污染环境防治法》明确固体废物污染环境防治坚持减量化、资源化和无害化原则；完善工业固体废物污染环境防治制度，强化生产者责任；完善生活垃圾、建筑垃圾、农业固体废物、危险废物污染环境防治制度，加强农村生活垃圾污染环境防治。《固体废物污染环境防治法》的修订将进一步刺激固废污染治理的需求，行业空间将进一步扩展。

与法律法规相配套，我国固废污染治理相关产业政策也相继落地，形成了涵盖事前、事中、事后的全方位环保政策体系：以新《中华人民共和国环境影响评价法》及环评改革为主线，构建事前控制体系；实行执法垂直管理制度改革，不断完善事中监督管理机制；推行许可证制度和费改税等制度，强化事后约束体制。上述环保法规和产业政策将极大提高政府部门和企业对固废污染防治的重视，切实推动固废污染治理行业的发展。

我国固体废物治理行业正在迎来快速发展期。在城市垃圾治理方面，我国将继续推进城市生活垃圾处理减量化、资源化和无害化水平，根据国务院印发的《“十三五”生态环境保护规划》，2020年全国城市生活垃圾无害化处理率将达到95％以上。

根据《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》要求，“十三五”期间，全国规划新增生活垃圾无害化处理能力50．97万吨／日，预计实施存量治理项目803个；“十三五”期间，全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约2，518．4亿元，其中无害化处理设施建设投资1，699．3亿元，存量整治工程投资241．4亿元。

根据《固体废物污染环境防治法》（2020年修订），产生工业固体废物的单位应当建立健全工业固体废物产生、收集、贮存、运输、利用、处置全过程的污染环境防治责任制度，建立工业固体废物管理台账，如实记录产生工业固体废物的种类、数量、流向、贮存、利用、处置等信息，实现工业固体废物可追溯、可查询，并采取防治工业固体废物污染环境的措施。根据国务院印发的《“十三五”节能减排综合工作方案》，通过推进大宗固体废弃物综合利用，建设资源循环利用产业示范基地、工业废弃物综合利用产业基地等重点工程，2020年全国工业固体废物综合利用率将达到73％。

2021年3月，国家发改委、工信部、生态环境部等十个部门联合印发《关于“十四五”大宗固体废弃物综合利用的指导意见》，该政策指出开展资源综合利用是我国深入实施可持续发展战略的重要内容。

大宗固体废弃物量大面广、环境影响突出、利用前景广阔，是资源综合利用的核心领域。推进大宗固废综合利用对提高资源利用效率、改善环境质量、促进经济社会发展全面绿色转型具有重要意义。该政策主要从大宗固废综合利用技术、政策制度以及产业发展模式进行针对性指导规划。

2021年7月1日，国家发改委印发了《“十四五”循环经济发展规划》，其指出要大力发展循环经济，推进资源节约集约循环利用，对保障国家资源安全，推动实现碳达峰、碳中和，促进生态文明建设具有十分重要的意义。“十三五”时期我国循环经济发展取得积极成效，资源利用效率大幅提升，再生资源利用能力显著增强，资源循环利用已经成为保障我国资源安全的重要途径。