法国新能源车月渗透率突破10％，销量增速趋缓。法国8月新能源车销量1．09万辆，同比增长208．1％，环比下降36．0％，其中EV销量0．56万辆，同比增长167．2％，PHEV销量0．53万辆，同比增长268．0％。

法国新能源车渗透率自进入2020年以来在9％左右上下小幅波动，1～7月累计销量渗透率9．3％，随着新一轮新能源车购置补贴政策（再提1，000欧元至7，000欧元）落地，预计全年渗透率有望突破10％。新增乘用车碳排放水平稳定在100g／km左右，仍具备下降空间。

意大利新能源车销量同比大增，环比趋于稳定。意大利8月新能源车销量0．35万辆，同比增长320．5％，环比下降5．0％，其中EV销量0．19万辆，同比增长255．2％，PHEV销量0．16万辆，同比增长433．8％。

意大利新能源车市场已基本复苏，其作为欧洲疫情重灾区，3～4月低谷过后，5月起市场快速恢复，目前已恢复至年初疫情前水平，销量及渗透率均趋于稳定。

西班牙新能源车销量增速趋缓，渗透率保持增长势头。西班牙8月新能源车销量0．27万辆，同比增长150．0％，环比下降33．0％，其中EV销量0．14万辆，同比增长115．5％，PHEV销量0．13万辆，同比增长199．6％。

挪威销量基本稳定，市场相对成熟。挪威8月实现新能源车销量0．76万辆，同比增长28．1％，环比上升13．4％，其中EV销量0．57万辆，同比增长21．0％，PHEV销量0．19万辆，同比增长56．0％。

与其他国家不同的是，电动车已成为挪威汽车市场的主要组成部分，目前渗透率70％左右，市场较为成熟，已经度过了快速增长的阶段，近一年来增速较为平稳，疫情对挪威市场带来一定冲击，但其补贴政策长期稳定，电动化趋势仍然稳固。同时2020年以来，PHEV受市场的喜爱程度较高，2019年底EV和PHEV增长模式出现明显切换。

荷兰新能源车销量稳定增长，渗透率大幅提升。荷兰8月实现新能源车销量0．57万辆，同比增长79．3％，环比上升0．9％，其中EV销量0．43万辆，同比增长50．9％，PHEV销量0．13万辆，同比增长355．4％。

8月新能源车渗透率达到21．5％，持续稳定提升，进入2020年以来渗透率首次突破20％。与欧洲其他国家相比，环比走势相对稳定，预计新能源车销量未来的增长潜力较大。

美国新能源车市场缓步恢复中，同比增长转正。美国7月实现销量2．43万辆，同比增长1．3％，环比增长30．6％。其中EV销量1．96万辆，同比上升15．3％，PHEV销量0．47万辆，同比下降32．9％。

2019年美国新能源车销量32．6万辆，与2018年基本持平，疫情对美国车市造成较大冲击，我们预计美国市场2020全年新能源车销量约为30万辆，同比小幅下滑。

欧洲新能源车增长超预期，德国新补贴政策落地，特斯拉产能受限，德法车系发力，快速抢占欧洲本土市场，加快推进行业复苏，我们预计2020年欧洲新能源车销量有望突破105万辆，实现同比增长90＋％。

我们看好欧洲电动化长期趋势，目前国内企业能够参与欧洲新能源车供应链最多的在于动力电池领域，关注LG及宁德时代供应链，推荐受益于电动化加速的电池龙头宁德时代，以及深度参与LG供应链的负极材料龙头璞泰来、湿法隔膜龙头恩捷股份。

投资摘要

1

市场回顾

截止9月11日收盘，该周电力设备及新能源板块上涨2．9％，领先沪深300指数0．1个百分点。电力设备行业本周在中信30个板块中位列11位，位于中上游。从估值来看，当前行业整体51．17倍水平，处于历史高位。

子板块周涨跌幅：风电 （＋3．69％），太阳能（＋2．37％），储能（－1．8％），输变电设备（－3．77％ ％），配电设备（－4．1％），核电（－4．79％），锂电池（－7．61％）。

股价涨幅前五名：通裕重工、天能重工、晶盛机电、中泰股份、易事特。

股价跌幅前五名：天龙光电、聆达股份、通合科技、双杰电气、温州宏丰。

2

行业热点

新能源车：中汽协发布2020年8月新能源车销量10．9万辆，同比增长25．8％。

电网：蒙西—晋中1000kV特高压交流工程线路工程全线贯通。

3

投资策略

新能源车：8月新能源车销量10．9万辆（＋25．8％），新增公共充电桩2．6万台（＋29．9％），新能源车下乡活动将推动中低端新能源车市场扩张，充电桩作为新基建将迎来投资加速。本周锂电池价格基本保持稳定，钴系原材料普遍下跌，电解液价格大幅增长。看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：本周光伏硅料价格保持稳定，硅片价格上涨（＋1．04％），电池片价格波动（－1．74～＋1．37％），组件价格小幅上涨（＋1．03～3．17％），光伏玻璃价格不变。看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：国家电网预计2020年风电装机有望突破30GW。新时代西部大开发政策下，西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：特高压将成为电网投资重要方向，计划2020年投资1811亿，确保年内建成“3交1直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视，发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。